裕兴股份是专业生产差异化双向拉伸聚酯薄膜（BOPET 薄膜）的制造商，是国内100微米以上中厚规格聚酯薄膜产销规模最大的企业之一。公司是经新标准认定的“高新技术企业”，成立以来一直坚持走技术创新路线，盈利模式与众不同，核心竞争优势明显，成长性突出，综合实力位居同行业前列。盈利模式独具特色产品差异化优势明显

　　在聚酯薄膜行业内，绝大多数生产厂商（特别是通用包装膜生产厂商），通常过于追求生产线的速度、产量及宽幅等，而忽视了产品的差异化和特殊性能要求，导致了行业内的低价竞争，绝大多数生产企业利润空间较小，而多数高附加值、差异化、功能性的聚酯薄膜只能依赖进口。

　　裕兴股份成立之初即意识到了上述盈利模式的缺陷，通过不断的摸索和沉淀，公司管理层探索出了一条不同于行业内绝大多数生产企业“以量取胜”的新盈利模式。公司管理团队具有丰富的工艺设计、设备改造、生产技术提升等创新能力，自公司成立伊始即高度注重设备改造、产品研发及生产技术的创新，坚持走“引进- 吸收-再创新”的技术路线，即通过对原料的改性、工艺的设计、配方的优化、设备的升级改造以及参数的调整进行差异化产品的生产，从而满足市场和客户的不同需求。

　　在这种创新的盈利模式下，公司向不同设备供应商采购不同的设备，与行业内绝大多数聚酯薄膜企业向单一设备商整线引进的“交钥匙工程”相比，不但可以节省约40%的设备投资，更关键的是摆脱了对设备商的被动依赖。公司根据对市场的自主调研，主动对设备进行自行组装、调试，并通过后续的升级改造、参数调整以及工艺开发等，生产出满足客户不同需求的差异化产品，并为客户提供一系列特种聚酯薄膜材料的解决方案。因此，公司的特种膜产品议价能力较强，利润水平较高，综合竞争力也较同行业内其他公司强。

　　在上述创新的盈利模式下，公司通过对生产设备的不断升级、改造，对相关参数和工艺的不断调整和开发，生产出了多品种、高性能的差异化聚酯薄膜产品。

　　公司是目前国内惟一一家能生产最大厚度达到400μm高性能特种功能性聚酯薄膜的企业，产品差异化优势明显，满足了国内多数工业领域对中厚型特种功能性聚酯薄膜的需求，目前公司产品型号多达30余种，产品品种规格多达2,500余种，这些差异化的产品（如太阳能背材基膜、光学基膜以及综丝膜等）有效地替代了进口。公司产品质量和性能优异，获得了下游客户的高度认可，如公司已成为ISOVOLTAIC、日本东洋铝业等国际知名太阳能电池（背材）生产企业的指定基膜供应商。

　　另外，目前公司还通过ISO9001:2008质量管理体系认证，9个产品通过了UL认证（列名认证），9个产品通过了RoHS认证，10个产品被江苏省科技厅认定为高新技术产品。2011年4月25日，在由常州市科学技术局主持，并由东南大学、南京工业大学、浙江大学专家教授以及相关专家组成的专家鉴定小组会议上，与会专家一致认为，公司研发生产的综丝用聚酯薄膜、太阳能背材用聚酯薄膜、平板显示用光学级聚酯薄膜三类产品“符合国家新兴产业政策，技术水平达到国内领先”。坚持自主创新路线技术研发实力强大

　　裕兴股份自成立以来坚持走自主创新路线，形成了较强的、可持续的技术研发能力和自主创新能力。为了降低研发成本并快速地开发出满足客户特殊需求的差异化聚酯薄膜产品，公司自行设计并组装了一条小试生产线，可以高效率地进行产品研发和生产试验，不断将新的技术理论应用于生产实践过程中，并根据实践结果对技术理论进行修正 。公司独有的小试生产线极大地提高了科研成果转化为产品的效率，为公司技术创新奠定了基础。公司拥有齐全的聚酯切片、母料、薄膜的检测仪器，为公司产品创新、研发提供良好的研发条件。

　　同时，公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，并力求最迅速地将其研究成果转化为产品。目前，公司与浙江大学、常州大学（原名为江苏工业学院，下同）等建立了稳定的合作关系，并与常州大学成立了“江苏裕兴薄膜科技股份有限公司－江苏工业学院新材料联合研究实验室”，专门从事聚酯薄膜新材料的研发，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程学系－江苏裕兴薄膜科技股份有限公司聚合物膜联合重点实验室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜）的研发。并且，由公司承办，与常州大学合作，并经常州市科技局认定的“常州市功能聚酯薄膜工程技术研究中心”已于2009年1月在公司成立。

　　通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的技术理论优势，进一步增强了公司的技术研发能力。目前，公司拥有3项发明专利、3项实用新型专利、1项发明专利独占许可，有4项发明专利已向国家知识产权局提出专利申请并获得受理。

　　此外，公司拥有良好、快速的研发反应机制。由于公司创新的盈利模式，需要对市场的特殊需求做出快速的反应，并投入研发、生产。为此，公司建立了良好、快速的研发反应机制，公司市场部门、生产部门、质量部门以及行政管理部门等需要将得到的客户需求第一时间反馈给公司技术研发部门，而公司技术研发部门在实施产品研发过程中，从项目立项、实施、小试，到规模化生产的整个流程，需要与生产部门、质量管理部门、市场部门进行良好的沟通和反馈。从而提高新产品开发的成功率，并实现产品研发成果到商品之间的有效转化。多渠道控制成本品牌知名度高

　　裕兴股份是国内规模最大的中厚型特种功能性聚酯薄膜供应商之一，凭借公司新颖的盈利模式和先进的技术研发水平，公司能够多向的控制生产成本，并且多年的行业经验也使得公司建立了良好的品牌形象。

　　公司地处长江三角洲地区，是我国最大的经济核心区之一，也是全球制造业聚集基地，上下游企业众多，仪征化纤、三房巷、上海石化等聚酯切片供应商也均在长三角地区。公司位于经济发达的常州市钟楼经济开发区，靠近原材料基地和客户，有效地降低了公司原材料购买和产品销售的运输成本，并且距离上游供应商较近，可以及时购买原材料，为控制原材料库存，减少原材料对资金的占用提供了可能。

　　公司2009年2月2# 生产线万吨中厚型特种功能性聚酯薄膜的生产能力，而2011年5月技术改造后，总产能进一步提高到2.2万吨，仅低于乐凯集团，规模化生产有效降低了单耗，并提高了毛利率，降低了单位产品的销售费用，盈利能力稳步提高。

　　另一方面，公司在生产线设备采购上不同于行业内绝大多数公司直接向国外设备商整线引进（即“交钥匙工程”），而是向不同的设备商采购，自行组装，公司采购的设备有一部分为国产设备，由于国产设备购买价格较低，维修方便，且物流成本较低，因此国产设备的采购也部分降低了公司的初始投入，这也是公司盈利模式的具体体现。

　　基于公司优于同行业的竞争优势，公司建立了良好的品牌形象。由于各应用领域对聚酯薄膜的厚度、耐热度、拉伸强度等要求各异，而公司生产的中厚型特种聚酯薄膜产品种类齐全，技术含量高、品质优良，并且可以根据客户的特种需求，通过对原料的改性、工艺的设计、配方的优化、参数的调整以及设备的升级改造等快速地生产出差异化的产品，满足了不同客户的不同产品需求，因此，公司的“裕兴”牌聚酯薄膜产品在工业用聚酯薄膜市场具有较高市场知名度和产品美誉度，拥有了一批忠诚度较高的客户。并且，公司根据客户需求，能为客户提供一系列的聚酯薄膜材料解决方案，与下游客户建立了长期、良好的互动关系，这也进一步提高了“裕兴”牌聚酯薄膜在行业内的知名度。产品应用广需求大募资扩产再创佳绩

　　经过多年的快速发展，裕兴股份在行业内已经拥有了不可替代的竞争优势。借助本次募集资金，公司将投入建设年产1.5万吨高端中厚规格BOPET薄膜生产线，继续扩大生产规模，提高行业影响力。

　　BOPET薄膜是一种可持续改性的新型工业材料，随着科技的不断发展，我国电子信息、电气、光学、新能源、纺织机械以及航天等高科技产业的崛起和技术进步，其应用领域越来越广。公司生产的特种功能性聚酯薄膜产品是一种高性能膜材料，技术水平国内领先，属于国家大力发展的战略性新兴产业，根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，战略性新兴产业“是引导未来经济社会发展的重要力量”，“到2020年，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业”。这将给公司带来良好的发展机遇和市场氛围。

　　公司特种功能性聚酯薄膜主要应用于电子、电气、通讯、LCD、太阳能电池以及纺织机械等，近年来随着我国经济及技术水平的高速发展，电子、家电、通讯等多个行业更新换代周期越来越短，而中厚型特种膜凭借其良好的物理性能和优异的化学性能成为推动上述行业更新换代不可或缺的新材料。基于下业近年来的快速发展，预计未来几年我国特种膜市场需求将以30%以上的速度快速增长。

　　公司将立足于中厚型特种功能性聚酯薄膜领域，充分利用已经积累的各种工艺和技术优势，加大研发投入，积极进行创新，推出更多优异性能的差异化聚酯薄膜产品，满足我国工业快速发展所需的新型工业材料的需求，力争成为中国规模最大、品种最全的中厚型特种功能性聚酯薄膜制造商。

　　未来三年，裕兴股份将不断加强员工队伍建设，持续提升企业的经营管理水平，继续保持公司在中厚型特种功能性聚酯薄膜行业的各项优势，充分利用募集资金项目的实施，扩大公司在高品质、高附加值、高科技含量的中厚型特种聚酯薄膜的业务规模，稳步提高市场份额，不断提升公司盈利能力。进一步调整产品结构，压缩珠片膜和护卡膜的比重，大力提高太阳能背材基膜、光学基膜、特种电气绝缘用膜、特种电子膜以及综丝膜比重。另外，利用生产线改造和募投项目的投产，进一步扩大公司的产能，提高公司产销量，保持未来三年公司主营业务收入和利润稳步增长。

　　国泰君安研究报告显示，基于公司始终保持创新，坚持差异化产品的生产和销售，始终走在行业前端，不断推出新产品，具有较强的竞争优势，预测公司2012~2014年摊薄后每股收益分别为1.80元、2.24元和2.56元。（王平凤）