回顾上一遍《金融投资界与金庸武林江湖》，金庸的武学理念与实际投资交易理论有不谋而合之处。其中金庸武学中“后发制人”的理念，更是能为左侧交易带来了不少借鉴意义。

  这篇文章将借探讨“后发制人”与投资交易要义为引，结合在固定收益利率交易的几个例子，带大家感受“后发制人”理念在左侧交易策略中的艺术思路。

  《九阳真经》是一部经典的“后发制人”武学秘笈。在《倚天》故事的开头，金庸老爷子就借觉远大师临终前传授张三丰《九阳真经》口诀来阐述了这套绝世武学的“后发制人”理念：

  “随人而动，随屈就伸，舍己从人，借力打力”；“切忌由己，以心从人，由己则滞，从人则活”；“彼不动，己不动，彼微动，己已动”；“前后左右，全无定向，后发制人，先发制于人”。

  据郭襄的描述，《真经》与郭靖、黄蓉传授的“先发制人、后发制于人，处处抢快，着着争先”的传统武学理念完全相悖，全然颠覆了常人的直观思维。

  而让人震惊的是，投机大宗师利弗莫尔在《股票大作手回忆录》中所阐述的交易奥义，居然与《九阳真经》中“后发制人”的理念有着异曲同工之妙：

  顺势而为，潮流之舟，最小阻力，不争高低；截断亏损，利润翻腾，死扛则弊，顺势则活；行情淡，我度假，行情启，速建仓；频繁交易，难成大器，不发则已，一发惊人。

  虽然《大作手回忆录》一直被奉为投资界的经典，但却很少人能够在真实的操作中坚定执行并获利。只因其中的奥义与《九阳真经》所阐述的“后发制人”理念一样，带着反人性、反直观思维的味道。

  但既然投资经典的奥义与“后发制人”的武学理念不谋而合，不妨借着本人略为浅薄的投资交易经验，在此与大家稍作分享，以抛砖引玉。

  纵观金庸的十四部武侠天书，老爷子多次描绘过主角以“后发制人”理念克敌制胜的场景。

  聚贤庄大战中乔峰以“太祖长拳”“后发先至”战胜玄难大师的“太祖长拳”，光明顶大战张无忌用同样的方式以“龙爪手”“后发先至”战胜空性神僧的“龙爪手”。

  令狐冲与岳不群决战华山之巅，最终岳不群因“辟邪剑法”招数使尽，重复使用时被令狐冲读出破绽以“独孤九剑”击败，均体现出“后发制人”的制敌优势。

  个人认为，“先发制人”的交易特点主要是偏重于“主观”视角，以敏锐触觉和市场经验，在所掌握证据和迹象并不明显时，预先预测事件和趋势的发生。其理性和逻辑的论证过程比较迅速，决策时间短，执行速度快。

  而“后发制人”的交易模式，则更侧重于“客观”视角，强调以系统化方式展现事物运行的轨迹，并通过基本面、历史回测、逻辑推演、安全边际等各方面要素逐一拆解分析来助证其影响，并制定出相应的对策，谋定而后动。

  “先发制人”的交易模式，主要依赖于优秀交易员的“天赋盘感”和“主观经验”。凭借这些天才们的过人判断和胆识，往往能快速感知市场变动趋势并迅速获利。

  年轻时期的利弗莫尔,也正是一名极具“盘感”的斗士，曾经通过其阅读行情纸带的独特天赋快速获利。

  对刚入门的交易员和研究员本身而言，追求“后发制人”不仅需要大量的时间投入，苦练内功，扎实功底，同时也需要训练出优秀的洞察力和灵活的思维，从宏观和微观层面捕捉联动关系。

  但玩过王者荣耀的小伙伴大概能够明白后期英雄对战局的重要性。尽管前期难有机会大放异彩，但只要耐得住寂寞，猥琐发育，就能逐步成为逆风翻盘的后期大英雄。

  总体来说，“后发制人”模式越到后期越强。市场越是复杂，高手越多，越是能够得心应手。

  在投资交易的实战中，左侧交易是一种逆势交易模式，常被运用在“价值投资”和各类“套利交易”的策略中。

  左侧交易的核心在于价值的偏离与回归，正所谓世间万物周而复始，循环往复，物极必反，形极必变。

  在《倚天屠龙记》中，张三丰所创的太极神功同样讲究“周而复始，循环往复”。

  而左侧交易的理念，正是在于捕捉这种在对立统一中相互转化的事物变化发展规律。

  金庸老爷子认为，太极拳的要义在于保持重心，利用对手出击时必然产生的不平衡来击倒对方，做到“以静制动，以慢打快”，“借力打力，四两拨千斤”。是一门经典的“后发制人”武学。

  而巴菲特的“价值投资”启蒙导师格雷厄姆所运用的投资之道，与太极拳的“后发制人”理念亦不谋而合：

  “以静制动，以慢打快”，以耐心等待事物内外价值的不平衡落入“物极必反”的核心区间，“借力”于“市场先生”的犯错之机创造“安全边际”，并乘机购入廉价的低估资产，再以价值回归的纠错之力获利，做到“借力打力，四两拨千斤”。

  东西方思想的融合，道出了左侧交易的要义，正是在于运用“后发制人”理念来把握价值落入“物极必反”和“安全边际”的核心区间。

  当事物的价值落入“物极必反”的核心区间之前，所有的消息和波动皆虚，我们应该做到的是“以静待动”。

  而当“市场先生”开始犯错，为我们创造足够的“安全边际”区间之时，正是我们“借力打力，四两拨千斤”之时。

  市场越是凶猛地把价值偏离推向极致，它的弱点也就越明显，此时在适当的安全边际下，便可进场下注等待收割。

  投资是一门关于风险与收益的艺术，也即怎么样处理好胜率和赔率之间性价比的问题。

  左侧交易作为一种逆势交易模式，在赔率充足的情况下，我们应该确保对于胜率和风险的精细测算。

  因此，用“后发制人”的思路去处理左侧交易，本质上是通过全面和严谨的理论假设、信息收集、逻辑分析和数理推演去把握“物极必反”和“安全边际”两大核心区间的确定性，是一种降低风险、增强胜率的投资制胜法。

  在电影《大空头》次贷危机的背景中，各路主角均通过一系列的假设论证，做了一次史诗级的押注。

  其中对冲基金投资经理Michael Burry在分析了无数份房贷抵押数据后坚定下注，在逆势重仓深筹码套池浮亏19.7%后最终逆风翻盘。

  相对的，桥水基金创始人达里奥在80年代初就没那么幸运了。他曾在82年重仓做空股市赌国运导致基金大幅亏损，最后投资团队因此而解散，自己也几乎破产。

  当时美国经济陷入滞胀陷阱，经济增长陷入停滞，而通胀的持续攀升让美联储不得不将利率维持在高位。

  而达里奥通过对追溯到1800年的债务和经济萧条问题进行严密剖析，预测美联储若继续保持货币紧缩，则会导致全面债务危机的爆发，而若选择转向宽松，则会继续加剧通胀问题。因此，美国经济即将大概率步入萧条。

  而投机大宗师利弗莫尔在20世纪初曾通过对资金收紧的趋势判断资金荒可能马上就要来临，但因过早重仓频繁做空屡屡止损在大趋势来临之前赔光了筹码。

  正如《笑傲江湖》中令狐冲在破解冲虚道长密不透风圆转不断的太极剑时，看似剑招画圆圈的中心就是破绽，但万一判断错了，手臂便会立马被绞断。

  在面对史诗级别的投资机会时，风险是难以避免的。因此我们应该从投资大宗师的经验中，总结出一套系统的原则，来降低放手一搏时的“断臂”风险。

  从大宗师们的经验来看，要成功完成史诗级别的左侧下注，成为投资界的王者，需要天时、地利、人和的配合。

  《大空头》中基金经理Micheal Burry在亏损达到19.7%时一度对自己的判断产生怀疑。而当时房价慢慢的开始掉头，房贷违约率飙升，证明他对“天时”的判断是正确的。

  然而外部因素中评级机构的不尽责和政府对危机的否认，以及内部股东的压力，延缓了“地利”优势的显现，因此导致基金亏损近20%。

  在“人和”方面，市场的情绪在开始时仍在多头趋势。但最后凭着他的自信、坚定和对基金的掌控力，最终等到了各项条件的齐聚，成功完成了史诗级别的交易。

  尽管当时面临可能爆发全面债务危机的风险，但在美联储数年的紧缩政策下，市场已近乎出清，全球经济的大周期已逐渐步入了反转的临界点。

  之后在全球各央行开始为应对危机开展宽松周期的努力下，通胀和通缩实现了完美对冲，经济实现了复苏，美国更是经历了18年低通胀的黄金发展期。

  而利弗莫尔尽管把握了对基本面的正确研判（天时），但作为一名杠杆交易者，“地利”中的内部安全边际是天然缺失的。

  因此他过早的重仓做空，市场却不断反弹，他也因此不断止损，被市场情绪的抵抗之力（人和）所绞杀也是无可奈何的。

  其实投资界大宗师也是人，他们也曾犯过错误。但正是因为他们在经历了这些错误后的反思，才能造就出一代宗师。

  《太玄经》正是从《易经》的天时、地利、人和理念中以三进制方式发展而成的哲学经典。

  而投资的修行，正是从不断轮回的过程中总结出制胜经验，才可以获得到达宗师境界的盛赞升华。

  文章的后半部分将以固定收益投资中的一些“套利交易”和“底部建仓”的例子，来阐述以“后发制人”理念结合“天时、地利、人和”在左侧交易中的应用。