华安证券股份有限公司杨光,季雨夕近期对我国巨石进行研讨并发布了研讨陈述《一季报点评：周期底部清晰，涨价落地状况超预期》，本陈述对我国巨石给出买入评级，当时股价为12.02元。

  2024年4月25日，公司发布2024年一季报，完成经营收入33.82亿元，同比削减7.86%；完成归母净赢利3.50亿元，同比削减61.97%；完成扣非归母净赢利1.68亿元，同比削减65.95%。

  因为2024年一季度玻纤职业竞赛进一步加重，传统需求处于冷季，公司玻纤及粗纱电子布产品价格继续下滑，影响短期成绩。2024Q1公司完成毛利率20.13%，十年新低，同比下降9.78pct，环比下降5.67pct；完成净利率10.78%，同比下降15.10pct，环比下降0.35%。四项期间费用率算计12.08%，同比上升0.28个百分点；其间销售费用率和管理费用率同比有所上升，而研制费用率和财务费用率小幅下降。2021年起公司经过技术创新削减铑粉使用量，并择时出售铑粉增厚赢利，2024Q1公司财物处置收益为1.65亿元，同比削减62.67%；依据董事会抉择，公司在确保出产经营需求的前提下，依据贵金属商场状况，继续出售铑粉或铂铑合金，出价格格以现货交易商场揭露报价为参阅，咱们估计全年仍有必定规划的铑粉处置收益。

  分产品来看，粗纱方面，参阅卓创资讯，2023年公司成都出产基地粗纱报价全年均价为5466元/吨，而依据2023年巨石实践粗纱销量，可大致推算出全体粗纱产品营销售卖均价为4817元/吨，与成都报价相差区间在640-650元/吨；若以此作为测算依据，2024Q1卓创报价巨石成都出产基地均价在4768元/吨，估计实践粗纱产品价格约为4130元/吨；估计一季度粗纱销量为69万吨，同比增加22.00%，单吨扣非净利区间在230-240元/吨。电子布方面，估计销量为1.7亿米，同比24.00%，参阅卓创资讯，2024Q1电子布价格在2.92元/米（税后），估计公司电子布价格也在3元/米左右，盈亏平衡。

  考虑到职业本身的高水平质量的开展和下流需求逐渐康复，公司于3月底4月初分别对粗纱部分产品和电子布进行了不同程度的复价：粗纱方面，直接纱复价200-400元/吨，丝饼纱（合股纱）复价300-600元/吨（已签定的合同仍按原合同履行）；电子布方面，对新增订单需求，依照G75纱复价400-600元/吨，7628电子布复价0.2-0.3元/米。现在来看复价作用十分显着，下流接收状况杰出；考虑到Q2为玻纤传统旺季，咱们咱们都以为玻纤涨价或仍具有必定继续性。

  从职业根本面上看，玻纤职业库存从2月份高点90.64万吨下降至3月79.40万吨，4月份跟着下流活跃补库，出产端库存处于快速降库阶段。2024年新增产能或将低于预期，天皓集团于3月底焚烧一条12万吨产线，其他存在清晰焚烧方案的包含我国巨石淮安一期20万吨、长海15万吨、冀中动力12万吨、天皓12万吨，还有部分产线有望延迟到年末投产，对全年产能无影响；因而咱们估计后续玻纤投产节奏将与全体需求相匹配，玻纤职业周期底部信号现已清晰。巨石玻纤吨本钱中枢约为3200元/吨，远低于同业中等水准，一起经过一直在晋级产品结构保证本身盈余水平，本钱优势和产品结构有望继续稳固公司头部位置。

  因为公司产品涨价作用十分显着，估计全年粗纱及电子布价格企稳上升，盈余水平有望得到修正，因而上调盈余猜测。估计公司2024-2026年归母净赢利分别为28.03、33.97、41.92亿元（前次猜测值2024-2026年归母净赢利分别为25.41、32.06、40.43亿元），同比增速为-7.9%、21.2%、23.4%，对应PE分别为17、14、11倍，上调至“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，天风证券林晓龙研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为76.45%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余27.12亿，依据现价换算的猜测PE为17.68。

  该股最近90天内共有24家组织给出评级，买入评级18家，增持评级6家；曩昔90天内组织方针均价为13.16。