：0.28pct。CFO净额为-0.78亿元，同比多流出1.68亿元，收现比/付现比别离为87.52%/96.24%，同比别离变化-21.25/-0.04pct。地下管网+化债，公司运营质量有望继续向好10月8日，国家发改委相关担任这个的人说，估计未来五年需求改造的城市燃气、供排水、供热等各类管。”

  1.Q3归母净赢利大增，保持“买入”评级公司发布24年三季报，24年前三季度公司完成盈余收入21.69亿，同比+2.02%，归母、扣非纯赢利是1.69、1.59亿，同比+9.58%、+10.14%。

  3.考虑到24年以来国内管业商场之间的竞赛剧烈，咱们下调公司24-26年归母净赢利的猜测至1.9、2.3、2.8亿元（前值为2.3/2.7/3.1亿元），同比别离+18.5%、+19.9%、+20.8%，仍保持“买入”评级。

  5.本钱端首要原材料收购价格继续下降，聚乙烯/聚氯乙烯/钢丝/钢管钢带均匀收购价别离变化-2%、-9.5%、-9.3%、-7.4%。

  6.本钱管控杰出叠加坏账预备计提削减，公司净利率同比继续改进24年前三季度公司归纳毛利率为19.18%，同比-1.02pct，期间费用率为10.64%，同比-0.32pct，其间，出售/办理/研制/财务费用率别离为3.68%、3.22%、2.82%、0.93%，同比别离变化-0.09、-0.36、-0.07、+0.2pct，费用率有所下降。

  7.24Q1-3公司减值丢失（财物+信誉减值丢失）算计冲回572万元，上年同期计提了1551万元，归纳影响下公司24Q1-3净利率为7.76%，同比+0.28pct。

  9.地下管网+化债，公司运营质量有望继续向好10月8日，国家发改委相关担任这个的人说，估计未来五年需求改造的城市燃气、供排水、供热等各类管网总量将近60万公里，出资总需求约4万亿元，公司作为全球最大的复合管道制造商有望充沛获益。

  10.10月12日财政部会议提出，拟经过较大规划添加地方政府债款额度方法化债，截止24H1公司各类应收金钱占总财物的比重达50%，居消费建材上市公司之首，且合作单位以央企、国企为主，部分触及地方政府和施工单位。

  11.公司或获益于本轮化债，开释资金流动性，坏账计提有望削减或转回，然后增厚赢利。

  12.危险提示：原材料价格大大上涨，下流需求没有抵达预期，产能开释没有抵达预期，坏账危险，职业竞赛加重等。

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